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个人如何投资资产证券化产品
时间:2018/1/15 16:25:00 来源:中国金融服务法治网 作者:

一直以来,资产证券化是固定收益市场中的一个小众产品。简单来说,资产证券化是以基础资产未来的资金收入为偿付保证,通过一系列包装设计,变成了市场中可以交易的有价证券。国内的资产证券化产品始于2005年,随后受到国际金融危机等影响一度停滞。2012年,资产证券化重启,并在2014年获得快速发展。根据基础资产分类,资产证券化产品包括如信贷资产证券化、不动产资产证券化、PPP资产证券化等。

  国金证券债券研究负责人潘捷表示,目前,资产证券化市场主要是信贷资产证券化和企业资产证券化两类。其中,信贷资产证券化的发起人是银行等金融机构,基础资产主要是其持有的住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。

  信贷资产证券化的投资主体是商业银行,一些理财资金会参与其中。如某股份制商业银行的“非保本浮动收益型”理财产品,根据投资说明,该产品“计划投资于银行间和交易所市场信用级别较高、流动性较好的金融资产和金融工具,包括债券、资产支持证券、券商收益凭证等”。个人投资者通常可以通过购买理财产品,间接参与其中。

  相较而言,企业资产证券化是可以由个人直接投资的。“根据相关规定,企业资产证券化产品的合格投资人不能超过200个,其中单个合格投资人投资金额不能低于100万元,且需满足净资产不低于1000万元,金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的条件。”华创证券首席债券分析师屈庆说。

  值得注意的是,投资者在关注其收益率的同时,也应当注意识别资产证券化产品存在的风险。“决定风险高低的因素,在于基础资产能否在相应的期限内产生预期的、稳定的现金流收入。比如根据基础资产特点分为债权类和收益权类。一般而言,债权类安全性相对较高;债权类又细分为静态池和动态池,其中静态池安全性相对较高。”潘捷说。

  目前来看,资产证券化产品违约并不多,个人投资者参与的风险基本可控。业内人士认为,一是资产证券化通常有强大的内部增信措施保障,二是当前发行证券化产品的基础资产总体资质较好,且利差较大。“但这一情况可能难以持续,从中长期看,随着市场的发展和完善,市场发行利差优势正逐步减小,投资者议价能力相比市场发展初期将会有所减弱,其发行利率将更加体现真实的资产收益风险比。”屈庆说。

  实际上,我国资产证券化市场中,个人投资者并不多见。中债资信金融业务部副总经理吕明远认为,相比美国等发达国家,我国资产证券化市场投资者仍以商业银行为主,且有部分投资是通过互持来解决销售问题。

  据某券商从业人士介绍,当前个人投资者直接投资资产证券化产品的热情并不高。“由于不同基础资产差别极大,因此个人投资者在投资资产证券化产品时,需要更为深入地调查研究,一己之力难以完成。此外,资产证券化起步较晚,很多投资者通常不愿参与到自己并不熟悉的产品中。因此,建议个人投资者主要还是通过购买银行理财、基金、信托等产品间接分享收益。”该人士说。


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